Principaux facteurs de risque

Les termes en majuscules qui ne sont pas définis sur ce site internet ont la signification qui leur est attribuée dans la dernière version du Document d’information de Blackstone Crédit Privé Europe SC (la « Société »).

Nous avons classé ce produit dans la classe de risque 3 sur 7, qui est une classe de risque entre basse et moyenne. Autrement dit, les pertes potentielles liées aux futurs résultats du produit se situent à un niveau entre faible et moyen et, si la situation venait à se détériorer sur les marchés, il est possible que notre capacité à vous payer en soit affectée.

Il n’y a pas de période de détention recommandée spécifique pour le produit. Le risque réel peut varier de manière significative et vous pouvez récupérer une somme inférieure par rapport à celle que vous avez investie. Il se peut que vous ne puissiez pas vendre facilement vos Parts dans la Société ou que vous deviez les vendre à un prix ayant un impact significatif sur le montant que vous récupérez. L’indicateur synthétique de risque est une indication du niveau de risque de ce produit par rapport à d’autres produits. Il indique la probabilité que le produit perde de la valeur en raison des mouvements des marchés ou parce que nous ne sommes pas en mesure de vous payer.

L’attention des investisseurs potentiels est attirée sur les risques auxquels s’expose tout investisseur investissant dans la Société. Les investisseurs potentiels doivent prêter une attention particulière aux risques décrits dans la section dédiée du Document d’information de la Société. En prenant une décision d’investissement, les investisseurs doivent effectuer leur propre diligence de la Société et des caractéristiques de l’offre, y compris les avantages et les risques encourus. Les investisseurs potentiels ne doivent pas interpréter le contenu du Document d’information comme un conseil juridique, fiscal, en investissement ou comptable.

Ce qui suit est une description sommaire des principaux risques d’un investissement dans la Société. L’ordre des facteurs de risque ci-dessous n’indique pas l’importance d’un facteur de risque en particulier. La liste complète des risques auxquels est soumis la Société est disponible dans le Document d’information.

Aux fins de ce qui suit, les références au « Fonds » sont des références à ECRED Feeder SICAV, à ECRED Master FCP et aux Entités Parallèles, telles que la Société (chacun tel que défini dans le Document d’information).

Risque de Perte de Capital et Absence de Garantie de Retour sur Investissement. La Société n’offre aucune garantie de protection du capital. Cet investissement comporte un risque important de perte en capital et ne doit être réalisé que si l’investisseur peut supporter la perte de la totalité de son investissement. Il n’existe aucune garantie ou assurance quant à la réalisation des objectifs ou de la performance de l’investissement. Il se peut que les Associés ne disposent que de peu ou pas de flux de trésorerie à court terme de la part de la Société, et rien ne garantit que la Société effectuera une quelconque distribution aux Associés. Ce produit n’offre aucune protection contre les performances futures du marché et vous pouvez donc perdre tout ou partie de votre investissement. Si nous ne sommes pas en mesure de vous verser ce qui vous est dû, vous pourriez perdre une partie ou la totalité de votre investissement. La performance d’un fonds peut être volatile. Un investissement ne doit être envisagé que par des investisseurs avertis qui peuvent supporter la perte de la totalité ou une part importante de leur investissement. Les frais et dépenses d’un fonds peuvent compenser ou dépasser ses bénéfices. Lors de l’examen des informations relatives à la performance des investissements contenues dans le document et les documents connexes (les “Documents”), les destinataires doivent garder à l’esprit que les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les investisseurs ne doivent tirer aucune conclusion de la performance d’autres investissements de Blackstone Credit ou de Blackstone et ne doivent pas s’attendre à obtenir des résultats similaires.

Risque lié à la forme juridique de la Société. La Société est constituée sous la forme d’une société civile de portefeuille à capital variable, régie par les articles 1832 et suivants du Code civil. Conformément à l’article 1857 du Code civil, les associés d’une société civile sont indéfiniment responsables, vis-à-vis des autres associés et des tiers, des dettes et obligations de cette société civile, proportionnellement à la fraction du capital social de la société civile que leurs parts respectives représentent. Par voie de conséquence, les Associés de la Société doivent être dûment informés, avant d’investir dans la Société, qu’ils pourraient être tenus indéfiniment responsables vis-à-vis des autres Associés et des tiers des dettes et obligations contractées par la Société. En outre, les Associés de la Société reconnaissent qu’ils restent tenus pendant cinq (5) ans, envers les autres Associés et les tiers, de l’ensemble des dettes et obligations de la Société existant à la date du rachat complet des Parts de la Société qu’ils détiennent, conformément aux dispositions de l’article L. 231-6 du Code de commerce. Il existe un risque que les Associés perdent plus que le montant du capital qu’ils ont investi dans la Société et doivent évaluer leur capacité financière à supporter un tel risque en conséquence, avant d’investir dans la Société.

Manque de Liquidité. Il n’existe actuellement aucun marché public pour les Parts, et il n’est pas attendu qu’un tel marché se développe. Par conséquent, le rachat des Parts par la Société sera probablement le seul moyen pour vous de céder vos Parts. La Société s’attend à racheter des Parts à un prix égal à la valeur liquidative applicable à la date de rachat et non sur la base du prix auquel vous avez initialement acheté vos Parts. Sous réserve d’exceptions limitées, les Parts rachetées dans un délai d’un an à compter de la date d’émission seront rachetées à 98 % de la valeur liquidative applicable à la date de rachat. Par conséquent, vous pouvez recevoir moins que le prix que vous avez payé pour les Parts de la Société lorsque vous les vendez à la Société dans le cadre de son programme.

La valeur liquidative totale de l’ensemble des rachats (calculée en cumulé (sans qu’il n’y ait de double-emploi) pour l’ensemble du Fonds, mais à l’exclusion de toute retenue pour rachat anticipé applicable aux Parts rachetées), se limite généralement à 2% de la valeur liquidative totale par mois civil de toutes les entités parallèles (calculée sur la base de la valeur liquidative totale à la fin du mois précédent) et à 5% de la valeur liquidative totale par trimestre civil (calculée en utilisant la moyenne de cette valeur liquidative totale à la fin du trimestre immédiatement précédent) sauf circonstances exceptionnelles décrites ci-après.

Dans des circonstances exceptionnelles et non de façon systématique, la Société peut faire des exceptions, modifier ou suspendre, en tout ou partie, le programme de rachat si, de l’avis raisonnable du Gestionnaire Délégué, une telle mesure est dans l’intérêt du Fonds et des investisseurs du Fonds, par exemple lorsque les rachats des Parts pèseraient trop sur la liquidité du Fonds, auraient un effet négatif sur les opérations du Fonds, risqueraient d’avoir un impact négatif sur le Fonds qui l’emporterait sur les avantages des rachats de Parts ou à la suite de modifications législatives ou réglementaires. Les modifications importantes, y compris toute modification des limites mensuelles de 2 % ou trimestrielles de 5 % sur les rachats et les suspensions du programme de rachat, seront immédiatement communiquées aux porteurs de Parts par l’intermédiaire du site internet du Fonds. Si le programme de rachat est suspendu, la Société (après consultation préalable de la Société de Gestion) sera tenue de réévaluer chaque mois si la poursuite de la suspension du programme de rachat est dans l’intérêt du Fonds et des investisseurs du Fonds.

La grande majorité des actifs du Fonds sont censés être des investissements qui ne peuvent généralement pas être aisément liquidés sans avoir d’impact sur la capacité du Fonds à réaliser la pleine valeur de leur cession. Par conséquent, le Fonds n’a peut-être pas toujours suffisamment d’argent pour répondre immédiatement aux demandes de rachat. Par conséquent, votre capacité à faire racheter vos Parts par la Société peut être limitée et vous pourrez ne pas être en mesure de liquider votre investissement.

Conflits d’intérêts. La Société est soumise à certains conflits d’intérêts découlant de la relation du Fonds avec Blackstone, y compris le Gestionnaire Délégué et/ou le Gestionnaire Sous-Délégué et leurs affiliés. Les membres du comité indépendant sont également des dirigeants de Blackstone et/ou d’un ou de plusieurs de ses affiliés. Il n’y a aucune garantie que les politiques et procédures adoptées par la Société, les termes de ses Statuts, les termes et conditions de la convention de gestion conclue entre la Société et la Société de Gestion, que les politiques et procédures adoptées par le comité indépendant, le Gestionnaire Délégué et/ou le Gestionnaire Sous-Délégué, la Société de Gestion, Blackstone et leurs affiliés, permettront à la Société d’identifier, de traiter de manière adéquate ou d’atténuer ces conflits d’intérêts, ou que le Gestionnaire Délégué et/ou le Gestionnaire Sous-Délégué identifiera ou résoudra tous les conflits d’intérêts d’une manière favorable à la Société.

Risque de change. Une partie des actifs du Fonds peut être libellée dans une devise différente de la devise fonctionnelle du Fonds ou de celle d’un investisseur. Par conséquent, le rendement réalisé sur tout investissement par un tel investisseur peut être affecté de manière défavorable par les variations des taux de change sur la durée de détention de l’investissement et la durée de vie du Fonds plus généralement, des coûts de conversion et de contrôle des changes dans ces juridictions, ainsi que par la performance de l’investissement lui-même. Les porteurs détenant des Parts libellées dans une devise autre que l’Euro reconnaissent qu’ils sont exposés aux variations du taux de change entre l’Euro et la devise concernée et/ou à des coûts de couverture, pouvant entraîner des variations sur le montant distribué. Ce risque n’est pas pris en compte dans l’indicateur présenté ci-dessus. Les frais du Fonds encourus le seront dans des devises différentes, signifiant que les paiements correspondants pourront augmenter ou diminuer en raison des fluctuations des taux de change.

Marché hautement concurrentiel pour les opportunités d’investissement. L’identification et la réalisation d’investissements attractifs sont une activité particulièrement exposée à la concurrence et impliquent un degré d’incertitude élevé. Rien ne garantit que le Fonds soit en mesure de repérer, de réaliser et de sortir d’investissements qui satisfont ses objectifs ou concrétisent leur valeur, ou que le Fonds soit en mesure d’investir pleinement son capital disponible. Rien ne garantit non plus que les opportunités d’investissement soient attribuées au Fonds et/ou que les activités des autres fonds de Blackstone ayant des objectifs d’investissement similaires ou communs n’affecteront pas les intérêts du Fonds.

Historique d’exploitation limité ; lien avec les résultats d’investissements antérieurs. La Société n’a pas commencé ses activités et n’a donc pas d’historique d’exploitation sur lequel les investisseurs potentiels peuvent évaluer ses performances. Bien que Blackstone Credit ait réalisé des investissements par le biais de certains de ses fonds et comptes gérés séparément qui auraient été conformes à l’objectif d’investissement du Fonds, le Fonds réalisera des investissements dans des contextes géographiques, de marché, réglementaires et économiques différents de ceux qui prévalaient lorsque les investissements précédents ont été réalisés. La taille et le type d’investissements à réaliser par le Fonds pourraient différer des investissements antérieurs de Blackstone (en ce compris les investissements antérieurs de Blackstone en dette). Lorsqu’ils sont présentés, dans le cadre du Document d’information ou autrement, les résultats d’investissement antérieurs de Blackstone Credit le sont uniquement à titre indicatif, sans impliquer qu’ils pourront être réitérés à l’avenir. Bien que les chargés d’investissement de Blackstone jouissent d’une expérience antérieure substantielle en matière d’investissements dans divers titres de créance (prêts de premier rang, des prêts senior et d’autres formes de dette, initiés et négociés de manière privée), la performance passée des investissements antérieurs de Blackstone Credit (et des véhicules d’investissement dont Blackstone Credit est le Gestionnaire Délégué et/ou le Gestionnaire Sous-Délégué ou dont Blackstone Credit assure la gestion) ne préjuge pas des résultats futurs du Fonds, et il n’y a aucune garantie que le Fonds obtiendra des résultats comparables, sera en mesure de mettre en œuvre efficacement sa stratégie d’investissement, atteindra ses objectifs d’investissement ou de répartition des actifs, sera rentable ou évitera des pertes importantes.

Autres Clients de Blackstone et de Blackstone Credit ; allocation des opportunités d’investissement. Certains conflits d’intérêts intrinsèques découlent du fait que le Gestionnaire Délégué et/ou le Gestionnaire Sous-Délégué, Blackstone Credit et Blackstone fournissent au Fonds et à d’Autres Clients des services de gestion d’investissement ainsi que des services de conseil, en qualité de conseiller ou de conseiller indirect. Blackstone Credit et/ou Blackstone peuvent fournir des conseils et recommander des titres financiers à d’Autres Clients, lesquels conseils et titres financiers peuvent différer des conseils donnés ou des titres financiers recommandés au Fonds ou des titres financiers achetés pour le Fonds, quand bien même leurs objectifs d’investissement seraient identiques ou similaires à ceux du Fonds. Bien que Blackstone Credit cherche à régler les potentiels conflits d’intérêts avec justesse et équité, il est probable que les stratégies de portefeuille adoptées par Blackstone Credit et Blackstone dans la gestion de leurs autres clients respectifs s’opposent ponctuellement aux opérations et stratégies menées par le Gestionnaire Délégué et/ou le Gestionnaire Sous-Délégué dans la gestion du Fonds, et il est possible qu’elles influent sur les prix et la disponibilité des titres financiers et instruments dans lesquels le Fonds investit.

Risque lié aux événements récents sur le marché. Des événements locaux, régionaux ou mondiaux (tels qu’une guerre (par exemple la guerre entre la Russie et l’Ukraine), des actes de terrorisme, des problèmes de santé publique tels que des pandémies ou des épidémies (par exemple la pandémie due au COVID-19), une crise économique ou d’autres facteurs ou évènements macro-économiques, politiques et d’ampleur mondiale) pourraient entraîner un ralentissement économique important ou une récession aux États-Unis et dans l’économie mondiale et avoir un impact significatif sur le Fonds et ses investissements. La reprise après de tels ralentissements est incertaine et peut durer pendant une période prolongée ou entraîner une volatilité significative, et peuvent augmenter un grand nombre des risques décrits sur le présent site internet qui sont associés à un investissement dans le Fonds.

Dépendance vis-à-vis des Principaux Gestionnaires. Le succès du Fonds dépend en grande partie des compétences et de l’expertise de certains professionnels de Blackstone. Le décès, l’invalidité ou le départ d’un professionnel clé de Blackstone peuvent donc affecter l’activité et la performance du Fonds. Certains professionnels de Blackstone peuvent avoir d’autres responsabilités, y compris des responsabilités de direction, au sein de Blackstone et, par conséquent, des conflits sont susceptibles de survenir dans la répartition du temps de ce personnel (y compris du fait que ce personnel tire un avantage financier de ces autres activités, y compris des honoraires et une rémunération basée sur la performance).

Risques en matière de durabilité. Le Fonds peut être exposé à un événement ou une situation dans le domaine environnemental, social ou de la gouvernance qui, s’il survient, pourrait avoir une incidence négative importante, réelle ou potentielle, sur la valeur des investissements réalisés par le Fonds. Les risques en matière de durabilité sont évalués à travers les décisions d’investissement relatives au Fonds.

Allocations cibles. Rien ne garantit que le Fonds atteigne ses objectifs ou évite des pertes substantielles. Les stratégies et les objectifs d’allocation dépendent de divers facteurs, notamment les conditions de marché et la disponibilité des investissements. Rien ne garantit que ces stratégies et ces objectifs soient atteints et tout investissement particulier peut ne pas satisfaire aux critères cibles.

Utilisation de l’effet de levier. Le Fonds a l’intention d’emprunter des fonds. Si les rendements de cet investissement dépassent les coûts d’emprunt, les rendements des investisseurs seront améliorés. Toutefois, si les rendements ne dépassent pas les coûts d’emprunt, la performance du Fonds sera réduite. Cela inclut la possibilité pour le Fonds de subir des pertes plus importantes qu’il ne l’aurait fait autrement. L’effet de levier a pour effet d’amplifier les pertes éventuelles. L’utilisation de l’effet de levier implique un degré élevé de risque financier et augmentera l’exposition du Fonds aux facteurs économiques défavorables tels que la hausse des taux d’intérêt, le ralentissement de l’économie ou la détérioration de l’état des Investissements.

Cet effet de levier peut également soumettre le Fonds et ses Investissements à des engagements financiers et d’exploitation restrictifs, ce qui peut limiter la souplesse de réaction à l’évolution des conditions commerciales et économiques. Par exemple, les entités à effet de levier peuvent être soumises à des restrictions concernant le paiement des intérêts et d’autres distributions.

Évaluation. Les méthodologies d’évaluation utilisées pour évaluer tout investissement dans lequel le Fonds investit impliqueront des jugements et des projections subjectifs et peuvent ne pas être exactes. Les méthodologies d’évaluation sont basées sur des hypothèses et des opinions sur des événements futurs, qui peuvent s’avérer correctes ou non. Les méthodologies d’évaluation peuvent permettre de s’appuyer sur une évaluation d’une période antérieure d’Investissements particuliers. La réalisation ultime de la valeur d’un actif dépend dans une large mesure de conditions économiques, de marché et autres échappant au contrôle de Blackstone Credit. En conséquence, rien ne garantit que la juste valeur telle que déterminée par le Gestionnaire Délégué, sous la supervision de la Société de Gestion et, selon le cas, avec l’aide du Gestionnaire Sous-Délégué, à un moment donné représentera la valeur qui sera réalisée par le Fonds lors de la cession éventuelle de l’Investissement ou qui serait, en fait, réalisée lors d’une cession immédiate de l’Investissement.